穿越AI周期，与泡沫共舞：听6位一线投资人的实战答案

在“深圳创投25年口述史”栏目专访中，张维聊到了企业家精神的实质与判断方法。他认为，企业家精神表层看是执着、勤奋、不屈不挠，但真正稀缺的是胸怀和抱负。

判断一家企业，可以抓住三点：一是有没有战略定力，二是能不能长期、系统、坚定地进行研发投入，三是能不能持续进行组织体系迭代。

张维谈到，“并不是基石资本投资的每一家企业，其创始人都有企业家精神。但少数有企业家精神的企业，给我们创造了异乎寻常的高回报。”

诚然，市场上大部分企业是借着产业和市场本身巨大的红利孵化起来的，它们会各领风骚，但如果从十年、二十年以上的维度来看，要不断进行产业升级，就需要企业家精神来牵引。这种企业家精神是稀缺和珍贵的。

内容整理自「基石资本」公众号

2026年8月28日

在与@投资界的一次交流中，周志峰提到，“越是疯狂的时代，越要看历史的教训；越是噪音较多的时代，哲学思维越重要。”

如果具身智能赛道的技术路线无法收敛，周志峰判断，行业就很难实现规模化场景落地，最终只能做一些可有可无的demo项目。而且一旦商业化落地不及预期，即使成功上市，市值也可能跌到小几百亿区间，恐怕又将引发一二级市场估值倒挂。

他认为，“我们现在能做的，就是持续积极捕捉所有的新项目，保证全面收集信息、持续跟踪行业盘面。”

启明创投内部一直强调的投资策略是「快半步」，即科技投资的黄金窗口往往出现在“技术突破点”已现、但“市场引爆点”未至之时，精准地布局在这两者之间正是快半步的最好时机。

内容整理自「启明创投」公众号

2026年8月19日

在2026第二届中国企业出海高峰论坛暨国际合作峰会上，杨镭分享了他对全球化的前沿思考。他指出，资本支持企业出海正经历深刻升级，真正适配全球化需求的资本3.0，要深入企业出海一线，切实协助解决合规、渠道、团队搭建及本地化运营等具体问题。

中国企业真正需要的并非简单的“走出去”。杨镭强调，这需要完成从“出海”到“全球化公司”的思维转变，并以实例说明合规细节直接决定成败。这一思维的变化，将直接影响企业的产品、组织和经营方式。

杨镭指出，中国机器人企业虽技术领先，但存在“为了展示技术而做机器人”的现象。真正的产业生态应该是从真实需求出发找到场景，再反向推动产品迭代。

内容整理自「华山资本WestSummit」公众号

2026年8月27日

在沙丘黄埔15期课堂上，蒋纯导师用巴菲特的一句名言来形容当下的AI投资窗口——“当天上掉金子的时候，要用桶接，而不是用顶针”。蒋纯认为，现在的AI赛道在一级市场的热度虽然有所回落，但相比往年，依然是比较罕见的、相对较好的机会窗口。

花开堪折直须折，莫待无花空折枝。蒋纯谈及，“对创业者来说，当下最核心的事就是抓紧融资。不要纠结发展节奏，也不要过度在意估值，争取能多拿到一些。AI是长跑，现金储备充足的公司，才有能力扛过周期，活到下一波浪潮。”

对于赛道中存在的泡沫，蒋纯认为“因为有泡沫而选择离场观望”未必明智：流动性充沛的阶段，泡沫里头也能赚到钱。

做投资，做企业，当然要有终局思维，要看第一性原理，但还要有的是「与泡沫共舞」的智慧。

内容整理自「清科沙丘投研院」公众号

2026年8月31日

在沙丘黄埔15期课堂上，刘博分享了早期投资的核心逻辑：“不在我们的能力范围内，就不要碰。”

她认为，行业热度对估值的影响远超想象，短短三年技术本身并未发生本质飞跃，上涨的多是β的溢价。风口上估值高企的明星项目，基本不会去碰——投进去除了虚名，既赚不到足够收益，也给不了企业真正赋能。

市场上有人擅长赚β的钱，靠对政策和市场情绪的敏感，用一个高回报项目覆盖所有失败；有人擅长赚α的钱，深耕产业、精选项目，靠高成功率赚稳定复利。两种路径没有对错，在自己的能力圈里赚到钱就是好投资。启迪之星的打法，就是扎根硬科技领域，紧盯高校院所前沿技术，深耕产业链各环节，做深做透自身认知壁垒。

内容整理自「清科沙丘投研院」公众号

2026年8月18日

在沙丘黄埔17期课堂上，周炜谈到科技产业上的中美分野与中国优势。“AI和机器人这种拥有超复杂系统的赛道，放眼全球，我认为真正有能力参与核心竞争的只有中、美两个国家，剩下的所有国家都是应用市场，不是产业玩家。”

他认为，中国真正的核心优势主要来自三方面：

一是机智的快速迭代能力。“中国公司快速上线、快速反馈优化的小步快跑模式，现在看来这恰恰是竞争力”。

二是完整的供应链生态，“全链条都能在极小的产业半径里完成，试错成本低，落地速度快，这是任何其他国家都很难复制的优势”。

三是开放路线的差异化，“中国不少AI企业选择开源路线，更易融入全球市场合作。加之我们被逼出来的底层优化能力，未来在算力成本敏感的欠发达市场，会变成我们的核心竞争力”。

内容整理自「清科沙丘投研院」公众号

2026年8月25日

8月11日，国仪量子技术（合肥）股份有限公司登陆上交所科创板，“量子精密测量第一股”正式诞生。沙丘导师机构——松禾资本、同创伟业、高瓴创投、基石资本、讯飞创投等均为其投资方。

目前国仪量子在量子信息技术与自旋共振领域已形成产业化先发优势，量子钻石系列产品的技术水平和市场占有率处于全球领先地位，持续推动量子精密测量从实验室走向产业现场，跑通产业化应用“最后一公里”。

8月19日，“人形机器人第一股”宇树科技登陆科创板。沙丘导师机构——红杉中国、光合创投、金石投资、经纬创投、祥峰投资、深创投、上海科创基金等精准参投，共同见证了硬科技企业的资本跃变。

宇树主营业务覆盖高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型，同时自主研发电机、减速器、灵巧手、激光雷达等核心部件，布局运动控制、强化学习等核心算法，逐步形成“机器人本体+核心部件+模型算法”的全栈技术体系。

8月7日，拿森智能科技（浙江）股份有限公司正式登陆港交所主板，成为港股“线控底盘第一股”。沙丘导师机构——启明创投、高瓴创投等均为其投资方。

公司主攻线控制动，2018年量产国内首款大规模商用NBooster电控制动产品，打破外资技术垄断，后续陆续落地ESC、集成式智能制动系统。目前位列国内内资线控制动供应商前三、独立内资厂商第二，客户覆盖长安、理想、比亚迪等主流车企，技术可适配高阶自动驾驶，并可拓展至机器人、低空飞行器领域。

8月3日，湖南聚仁新材料股份公司登陆北交所。沙丘导师机构——深创投等为其投资方。

作为先进化工材料领域创新驱动型厂商，公司已建成国内首套万吨级己内酯系列产品连续化生产线，成长为国内规模最大、全球主要的己内酯系列产品供应商。

8月12日，珠海市杰理科技股份有限公司登陆北交所，成为北交所“芯片设计第一股”。沙丘导师机构——元禾厚望、华登国际等均为其投资方。

杰理科技专注于系统级芯片（SoC）集成电路设计，面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品，是工信部认定的国家级“制造业单项冠军”企业。

8月18日，上海频准激光股份有限公司登陆上交所科创板。沙丘导师机构——联新资本、元禾璞华、普华资本、越秀产业基金等均为其投资方。

频准激光成立于2017年，是量子计算、量子精密测量等领域精准激光器的国内头部供应商，为国家高新技术企业、国家专精特新重点“小巨人”企业。

8月21日至23日，沙丘投研院黄埔16期课程稳步开展，英诺基金李竹、华盖资本许小林、启迪之星创投刘博、清科集团江君、泰康投资黄升轩、越秀产业基金卢荣等一线创投导师受邀莅临，围绕具身智能投资策略、未来产业布局、AI医药投资、S基金投资策略等话题展开深度分享。

近日，清科沙丘投研院黄埔18期正式开启招生。集结百余位历经周期检验的创投实战家亲临授课，松禾资本创始合伙人 @厉伟 领衔带班，打磨可落地决策方法，破解经验失灵困局；同时搭建横跨产投的高价值校友网络，融合双向视角，推动同频共生。依托清科与沙丘全生态资源，助力每一位校友在产业变革深水区走得更稳健、更笃定、更长久。*点击此处跳转课程详情，抢占听课席位！

8月21日，沙丘投研院长三角校友会共同走进沙丘黄埔10期校友 @成斌 所在企业——复星集团，以“聚沙成塔 共观潮涌”为主题，围绕复星三十余年发展脉络与“蜂巢城市”产城融合战略，深度解析产业运营逻辑与投资哲学。

校友们围绕产投风控、多元协同、生态思维等议题热烈交流，浙江省经协集团董事长、长三角校友会会长、黄埔10期校友 @刘振辉 表示，此行借复星的发展答卷反观自身投资哲学，是一次对长期主义与生态思维的集体修习。

8月4日至7日，沙丘黄埔9期与13期校友一同走进舍得集团，开启产业访学之旅。校友们深入舍得遂宁老酿酒基地，近距离感受传统酿造工艺与生态酿酒的独特魅力，并邀请经济学家与并购专家，围绕产业投资、AI变革与实体经济融合等议题展开深度研讨。

会后“沙丘×舍得”欢聚晚宴温情启幕，同窗情谊与商业思考在杯盏往来间交融。以酒为媒、以智相交，这场参访让校友们在品味时间价值的同时，收获属于长期主义者的“舍得智慧”。

沙丘黄埔16期校友 @蔡镇辉 企业——「华睿智普」，凭借“3nm先进制程SoC+大小脑单芯片融合架构”，从性价比维度对端侧算力“高性能、低功耗、低成本”的不可能三角实现系统性破解。

蔡镇辉透露，公司半年内已完成产品工程化开发，进入量产落地阶段，计划于2026年9-10月正式推出旗舰算力盒Praxis One与轻量化NANO版本，预计2027年1月起实现批量供货。

近日，沙丘黄埔16期校友 @姜亚东 所在机构——「领阳私募基金」的已投企业「龙电华鑫新能源科技集团」在纽约证券交易所成功挂牌上市。这不仅是企业发展的里程碑，也是2026年中资企业赴美上市的标志性案例，标志着中国新能源上游材料制造力量在全球资本市场的深度绽放。

近日，首届ACCA价值创造典范奖获奖名单揭晓，沙丘黄埔4期校友 @董明 企业——「云南白药集团」凭借持续推进业财融合与财务价值创造的实践，从上百家参选企业中脱颖而出，荣获“业财融合创新典范”奖。

沙丘黄埔7期校友 @孙来春 企业——「林清轩（02657.HK）」与上海交通大学共建根源性细胞级抗皱研究平台揭牌，发布《中国根源性细胞级抗皱护肤蓝皮书》，同时宣布林清轩荣膺IFSCC（国际化妆品化学家学会联盟）金级合作伙伴，正式开启“肌肤长寿科学新时代”。

沙丘黄埔8期校友 @孙文芳 企业——「GLA全球物流联盟网」受邀出席巴基斯坦国际货运代理协会（PIFFA）物流大会，在卡拉奇、拉合尔、伊斯兰堡三城完成交流行程，并与PIFFA签署谅解备忘录。

作为全球领先的B2B国际物流服务平台，GLA以此次合作为支点，进一步推动区域物流生态与全球供应链网络的深度对接。

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