乘国潮新风尚，中华老字号驶向世界 | 星陀资本刘泽辉独家

又一个老字号即将 IPO 了：1 月 13 日，「中华老字号」五芳斋通过了上市首发。

近年来，老字号可谓「扎堆」上市：2007 年，中华老字号全聚德上市，2021 年 9 月 6 日 400 岁的「刀剪第一股」张小泉在创业板上市，天津同仁堂、德州扒鸡、西安冰峰等老字号企业也正在排队冲刺 IPO——

经历了 2021 年新消费赛道的冰火两重天之后，国潮汹涌声势之上，老字号是否蕴藏着新机遇？

沙丘课堂上，星陀资本管理创始合伙人刘泽辉导师与我们分享了他多年聚焦消费领域投资的新观察：

未来中国的消费赛道存在哪些系统性的机会？

我们觉得，从品牌角度来看，「新国潮」与「老字号」，是我们最看重的一个方向。

所谓新国潮，其实大家都有很多定义。举些例子：比如说我们投的摩登天空，他们举办的草莓音乐节可能大家都去参加过；我们投的 B 站，大家在上面可以看《我在故宫修文物》；大家日常都会看到听到的国创 IP 表情包（十二栋文化）、国风音乐（米漫传媒）；大家都常见的潮牌服装，比如 Beaster、Inxx 等等…… 

国潮其实跟我们的日常生活紧密相关。 

「国潮」二字，在我看来： 

国一定是跟我们中国相关，和我们的传统文化和中国特色紧密相关；潮实际就是文化风潮和流行趋势。 

我们把历史和未来紧密结合起来，既不可以固步自封，也不能忘本更要溯源。要结合新模式、新思维，把老字号发扬光大——要把「国」与「潮」有机辩证地结合起来。

♢  01  ♢

风起，汉洋折中「传承」新风尚

其实从 2015 年，以华为、小米等科技类为主的新国货品牌开始崛起，其注重品质、工艺、科技创新的转变，扭转了消费者对中国品牌「质量差」的传统印象。

到了 2018 年，以李宁的「传统品牌 潮流设计」刷屏纽约时装周这一标志性事件为起点，国风回归设计潮流，唤醒消费者回忆同时掀起了传统品牌回归的浪潮，新国风品牌迅速升温，各大平台和品牌开始蜂拥推广「国潮」的概念。2018 年也被称为「国潮元年」。

也是从这开始，经历了「欧美风」「日系」「韩流」轮番洗礼的我们，越来越多地看到了很多勾起我们「童年回忆」的品牌异军突起。

比如大白兔奶糖，很多人在儿童时期最喜欢吃的。而今天，大白兔奶糖这个品牌已经联名合作了非常多的衍生品，比如和香水的合作、和服装的合作。

我记得去年我们在做一个品牌的线下调研的时候，看到了一家大白兔奶糖的快闪店。在我的印象当中，大白兔是我们 70 后、80后熟知的品牌，但在店里我看到很多 90 后、甚至 00 后在自拍。这也侧面说明大白兔奶糖已经跨越代际，成为现在的国民品牌了。

重庆来福士大白兔展上的快闪店。（图源水印微博）

再比如回力这个品牌。

我是 70 后，我们小时候拥有的第一双运动鞋就是一双白色的回力鞋。我记得那时候为了参加运动会，有的同学甚至把教室的白粉笔偷偷带回家，磨碎了抹在鞋上，身上再穿个蓝裤子、白衬衣——当时这就是最酷、最潮的打扮。

今天谈到运动鞋，我们可以挑选很多品类了，跑步鞋、篮球鞋、足球鞋……琳琅满目。但经过几十年的转变，如今回力品牌回归，从我们这一代的童年的回忆，又作为国潮代表，参与了如今一代的童年。

文化有轮回，就跟我们很多的时尚产业的轮回一样，也有内在的很多规律。这个时代也许到来了，过去大家并没有关注的一些品牌\或者是渐渐被大家遗忘的很多品牌，今天已经成为了我们生活当中的主流品牌。

谈到运动鞋服的主流品牌，不得不提到福建省晋江市——晋江运动企业曾「承包」了 CCTV5 广告位，CCTV5 也一度被戏称为「晋江频道」。

我们当年投了体育用品品牌匹克，在做尽调的时候，我们到很多县城去看市场，在步行一条街，从这头看到那头，基本都是匹克、安踏等国产运动品牌。

而最近我们在看很多城市的时候依然如此，但是品质和产品不一样了。

现在你去看安踏的产品设计和调性，特别是在它收购了斐乐、迪桑特之后，整个品牌从品质、设计、甚至店铺形象，完全是很新潮、很国际化的风格。匹克旗下的态极系列，因为科技含量以及国潮风格，被年轻人誉为运动品的「国货之光」。

过去我们看体育服饰市场，都是 Nike、Adidas 等国际品牌的天下，本土品牌的市场都是在二、三、四线城市。

今非昔比，如今中国市场上的运动服饰品牌中，除了 Nike 还依然保持一定的竞争优势以外，Adidas 现在已经被中国品牌全部碾压。

我相信再过一两年，如果 Nike 产品没有大变化，在中国它依然会被打下去。因为我们的安踏、李宁这些品牌太强了，从科技感到时尚感，再到品牌的营销玩法绝对是大大碾压国外品牌。我们认为将来的安踏、李宁一定会成为中国乃至世界级的领导品牌。

♢  02  ♢

浪卷，时代嬗变下的主流新世代

透过现象看本质，做投资更需要去逐本溯源。国潮不是一时一刻的网红现象，是会持续多年、乃至未来一定会成为主流、成为日常生活的大势。

国潮兴起，背后的逻辑是什么？

供给端：时代变革，崛起契机来临

1. 民族自信和文化认同的提升

改革开放以后，进口品牌如雨后春笋般进入中国，狂扫中国市场。

也许你还记得，中国曾经有八大汽水厂，我们天津的叫山海关汽水厂，北京的是大家都特别熟知的北冰洋食品厂，还有上海的正广和汽水厂，重庆的天府可乐集团，沈阳的八王寺，武汉饮料二厂，广州亚洲汽水厂，崂山汽水公司，八厂之外还有我们都熟知的西安的冰峰，内蒙的大窑汽水……等等国产饮料品牌。

这些国货汽水，在当年可口可乐进到中国以后，或被收购、或停产雪藏，从市场上销声匿迹了。 

今天最典型的是北冰洋汽水，我们从外资重新买回来，现在北冰洋一年的产值非常可观，已经成为一个非常优秀的品牌，也铭刻在好几代人的记忆里，可以说是中国国货品牌复兴的一个成功案例。冰峰在 2021 年 7 月也递交了上市招股书，内蒙的大窑汽水、重庆的天府可乐现在也卖得非常好。

国货崛起并非个例，这个现象在其他领域里也有明显体现，例如餐饮中的卤味、调味品、中式糕点等方面，依然会存在很多机会。

比如湖南长沙这两年餐饮品牌频出，从三顿半、茶颜悦色到最近热度很高的墨茉点心局，走出湖南征战全国市场。很多中式糕点、中式餐饮、中式饮品品牌开始成为了我们生活当中的主力。

还有大家都熟知的百年老字号「百雀羚」，现在产品甚至成为我们的国礼，也是非常成功的一个现象。

这来自于什么？

来自于我们对于中国本土品牌的自信，对于中国自身文化的认知。

我曾经认真读过《可口可乐传：一部浩荡的品牌发展史诗》，我也非常大建议大家去读，书中记载了可口可乐如何从最初的保健饮品成为了风靡全世界的「美国精神」的象征。

其实可乐的配制很难吗？

并不难。

但是怎么再去复制一款这样的品牌？

太难了。

可口可乐背后的商业逻辑和强大的营销运作是任何一款产品难以替代和比拟的。巴菲特认为可口可乐是「品牌价值被严重低估的公司」，可口可乐的一个总裁曾经说：「可口可乐可以一夜之间消失，但是我第二天依然能够让这个品牌重新崛起，因为这个品牌是生活在几代消费者当中。」

可见，支撑可口可乐能够成为今天第一消费品的背后原因，其实就是文化自信，是跨越代际的共同回忆。

我们中国的品牌现在是不是也到了这个时候了？

日本大概在 1978 年达到人均 GDP 8000 美金，彼时消费占 GDP 的比重大概在 55%~60%，消费单位开始由家庭转向个人，个性化、品牌化、高端化、体验式消费快速增长。

我国 2017 年也达到了人均 GDP 8000 美金。各国发展经验表明，我们的消费需求也将会迎来「注重量的满足转向追求质的提升、有形物质商品转向更多服务型产品」的双重转变，满足更多个性化、多元化、差异化的消费需求。

日本社会研究专家三浦展在《第四消费时代》中提出，消费社会分为四个阶段。

随着我国的综合国力不断提升，经济实力促进文化自信，让新一代的年轻人有非常强烈的爱国情怀。

比如我们餐桌上的国民品牌老干妈，几十年的包装似乎都没有变化，但是我和一个做食品出口的公司老总交流，他说老干妈在海外受到极大的追捧，成为很多华人或者是留学生在海外慰藉乡愁的替代品，每餐加点老干妈，成为永远的记忆。

品牌存续于消费者的生活之中，就能永远存在下去。

我们投了 B 站，在那里非常多中国元素的视频纪录片受到年轻人们的广泛追捧，汉服、戏曲、相声、国漫、文物、围棋、书法等国粹文化全面繁荣，成为了潮流设计和传播的主要元素。

我们过去可能会崇拜、崇尚国际大牌，但如今的 90 后、00 后生长在物质非常丰富的时代，一出生就感受到祖国的强大，他们并没有感觉到国产品牌低人一等，这种自信心成为了中国本土品牌崛起的非常坚实的基础。

2. 科技进步的力量

最近我们在重点投资消费科技。

消费科技的提升，不仅体现在日益精进的国产 3C 产品中，也体现在日常生活、衣食住行各个方面，还体现在出行的新能源汽车\服装鞋帽的面料黑科技，以及你我的一日三餐。

举个例子，我们投了一个食品品牌，好麦多麦片。全球来看，品质、口感最好的麦片出自澳洲，这和产地的地理条件天然相关。中国原产的麦片吃起来很黏，口感不如进口的澳麦。我们现在就与一些科研院所合作研究，看怎么能改良中国本土麦片的口感，来适应我们消费者对麦片口味和品质的需求。

其实我们很多农产品的育种技术不在我们自己的手里边，是从国外引进到中国并本土化的。而最近我们看了一家公司做绿色葵花籽，就是我们吃的瓜子。据我们了解，在主要农产品里边，瓜子是中国现在唯一在育种能力上拥有自主知识产权的品种。

除了种子育种技术，禽类繁育技术也有待提升。我看过中国很多头部的农产品公司，去过中国「鸭王」、现在 A 股的上市公司「华英鸭」，它是中国最大的、鸭子全产业链的上市公司。它所用的种鸭叫樱桃谷鸭，最早的鸭苗都是来自英国。

此外，包括我们养的猪和牛，我们很多繁育技术相比国外的水平，还是有很大的提升空间。

但今天我们自己不断去迭代、去追赶，科技力量的发展支撑了产品的质量和品质上的不断优化。消费品看似是非常普通、非常大众化的领域，背后食材、原料、供应链中体现的科技力量其实至关重要。

3. 国家政策导向驱动，助力提升国家形象

我们今天说双循环，以内循环为主。对于消费市场来讲，消费是三驾马车中最重要的一个，现在我们的 GDP 的贡献里边，消费已经超过了 50%，而且未来我们的国际国外复杂的环境下，内需市场会担负更重要的职责。

从这个角度看，消费会受到政府的支持和鼓励，从政策、税收、用工、国货品牌，我们要弘扬我们自己的国货品牌、民族品牌、中华老字号。

从 2007 年到 2011 年，商务部进行了两批「中华老字号」认定，最近也在准备评选新的一批老字号。政府每年给这些老字号和消费品很多扶持政策。

消费本身也产生了最多的就业机会，解决了很多人群的就业需要。因此我觉得从任何一个角度来讲，这个产业依然会受到最大的追捧。

而在外部环境方面，在贸易摩擦、国家经济内循环的背景下，民族自信提升，国产品牌获得了前所未有的关注度。

例如去年发生了西方品牌抵制新疆棉事件激发国民爱国情怀、鸿星尔克援助河南灾区点燃国民国货消费热情等事件。

因此我觉得从外部的竞争和复杂形势来讲，对于中国本土品牌和国货品牌的崛起，也是一个非常大的机会。

刘泽辉导师课堂分享

4. 「人货场」重塑

时代更迭，我们的消费人群、产品、和销售渠道的变化其实都重塑了消费行业的逻辑和整个消费市场。如果依然固守传统的思维，我想这个企业也很难办下去。

百年老店是非常难得的。

今天我们看国际化的百年老店，LV、爱马仕这些公司今天依然屹立在潮头，他们在存续时间上绝对是百年老店，但做的产品未必跟过去是完全一样的——爱马仕最早是做马车饰品的，今天以丝巾、各类时装和香水等产品成为引领世界潮流的品牌。这对于中国品牌来讲，其实也是很好的启示。

从销售渠道品牌营销来讲，我们过去说「酒香不怕巷子深」，因为过去人们的流动半径太小了。但如今信息科技发达，购买的渠道越来越多样化，有传统渠道、新兴的渠道、社交电商直播等等。毫不夸张地说，如果今天哪个品牌说我没有做直播做抖音，这个品牌一两年之内就会消亡掉了。

营销也是老字号容易出现理解门槛的环节。前两天我去参观一个老字号，一百六十多年历史，乾隆年间传承下来，产品品质、工艺都很好，现在唯一的痛点就是销售，因为他们还是工厂性的思维，线下经销商来卖货，线上几乎没有，广告代言人距离现在的消费主流群体也比较遥远。

这一定程度上代表了我们今天很多传统品牌的现状：产品优质，工艺独到，口碑保证，但是不会营销。从设计到包装，从渠道到场景，从线上到线下，先不论数字化、智能化了，如果能够先把新一代的销售体系建立起来，都是一个非常重要的事。

这既是挑战，也是个机遇。因为我们看到很多新的消费品牌，每年花了很多钱甚至还亏损做运营，但这样的老牌公司几乎不打什么广告，全靠口碑相传，销售渠道完全靠线下坐商，一年还有几千万利润，所以这种品牌其实有巨大的提升空间。

需求端：身为后浪，人生过时不候

我一直说做消费其实是做社会学，因为主要是要研究人群的迭代和变化。

消费很简单，就是生产出来什么产品，市场在哪里卖，怎么和你的用户产生关联——还是「人、货、场」的逻辑，但是人群确实发生了巨大的变化。每个时代都有每一个时代的独特标签，但其中还是有一些共通的特质。  

「Z 一代」有什么独特的标签呢？

首先，文化自信、民族自信，这是这一代年轻人特别特别重要的一个标签。他对于中国的爱强过任何一代人，对于自己的自信也强过任何一代人，他的生活的环境和时代是跟 70 后、80 后不一样。

我记得我 90 年代初期上大学的时候，粮票还没有取消，等我到大学毕业的时候还要办粮食关系——这在现在是不可想象的事情。  

我一直说我们 70 后是个特别幸运的一代人，小的时候饭能吃饱，但物质条件还不太丰盈，让我们保持了一些「饥饿感」，对很多东西是有珍惜的。不像现在的孩子，予取予求惯了，他对任何东西好像无所谓。

但是同时我们 70 后又经历了中国改革开放这几十年最翻天覆地、而且机会众多的时代。如今「Z 一代」面临的挑战也是一样的，他的价值观和生活方式是不同的。

我观察他们的想法，可以总结成「三要」：既要、也要、还要。

工作上，既要不能太累，也要工资也不能太低，还要有趣。

他们对于消费的观念也不一样：既要这个产品好看，颜值高；也要产品好吃好玩好看，品质得好；最后，这个事还得要有趣，能够拍照，能社交分享。

对于新的消费人群的理解和认知需要迭代更新得越来越快了。过去说 5 年一迭代，现在 2 年  3 年就又有变化。

这对于今天的消费品牌创业者来讲是非常不容易的。以前我们做营销、做广告，在电视台打一个广告，全国人民就知道了。

今天，人群划分越来越细，注意力也越来越分散，被称为是「碎片化」甚至「粉尘化」的时代。触达方式也不一样，你必须要在小红书上种草，你必须在 B 站上做视频，你必须在抖音上要做短视频和直播——这些是标配。同时在这基础之上，怎么再用心、用技术、用体系化、组织化的手段做到更好，这是另外一回事。

因此我想，今天对于消费品牌、对创业者来讲，对于消费行业的投资人来讲，要花最多的时间来研究的是：

你的目标人群是谁？

他们的特征是什么？

他们真正的需求是什么？

举个例子，大家都发表情包，其实不同代际的人对表情包的理解也不一样。我儿子现在 10 岁了，今年开始买了手机。我发现，他用的表情包跟我是完全不一样的。我们当时还投了一个表情包文化公司，叫十二栋文化，他们当时最酷的一个形象叫长草颜团子，在 5 年前是最火的一个表情形象，现在很多人都已经记不起来了，今天的表情包已经完全是另外一个样了。

因此，今天做消费品牌的团队里面，我们在投资的时候会考虑创始人要找年轻一点的，另外团队当中做产品、做营销的人一定是要是 90 后，这个没商量。最近我们有个做卤味的品牌做新店设计，这一定需要年轻人说了算，不能是老板说了算。

新一代的消费者，必然带来新的消费逻辑与消费习惯。

我再举个例子，你去过北京的环球影城吗？

我在正式开园前一天去体验了一下，再次感受到了文化和 IP 的力量。那天下着雨还限了流，结果平均每个项目还要排队 1.5-2 个小时——但大家依然乐此不彼。

园区里有一个哈利·波特专卖店，我带着小孩去买魔杖，价格 200-300 百元，其实产品很简单，但因为它是「哈利·波特的魔杖」，是有魔力的，所以有很多小孩在那排队。

整个环球影城，号称会给北京带来 100 亿的销售收入。园区里饮料、食品、所有的产品都是不便宜的，但销售依然火爆，就连小推车上卖的纪念产品都被一抢而空。

文化的力量非常强大。所以提升文化自信，我们把中国的本土 IP 打造强大，让中国文化能够走出去，对于下一代人的影响是巨大的。

我们投过「摩登天空-草莓音乐节」。我第一次去体验他们的音乐节的时候，感觉到随着音乐响起，所有人都如痴如醉。在这里有最潮的年轻人，最漂亮的帅哥美女，而且线上还有上百万人关注直播。

前一阵，英雄联盟全球总决赛上 EDG 夺冠，那一天正好是北京初雪，朋友圈里年轻人都在狂欢，而年龄大些的人都在转发天气变化。这种变化和趋势非常有意思。

时代的变化，是消费赛道的残酷和魅力，也是新品牌脱颖而出的巨大机会。

♢  03  ♢

潮涌，中华老字号立于世界之林

在上世纪 50-60 年代，全世界最知名的品牌几乎都在美国，到今天这些品牌依然是世界级的品牌。

美国的品牌实际上是借助科技力量和经济力量走向了全球。美国因为历史太短，其实它的文化影响力和凝聚力落后于它的经济发展。随着美国实现了全面超越，成为了全球新霸主，将技术向全世界输出，靠着好莱坞、可乐、包括整个美国生活方式的全球影响，带动了美国品牌的全球化。

到上世纪 60-70 年代，随着日本的经济繁荣，花王、无印良品、雷克萨斯等日本品牌在世界市场崛起。当我们研究日本的时候，发现他们很多品牌都是100年、200年的历史。

数据来源：World Bank，阿里研究院资料整理

为什么大家普遍能感觉到，过去的三五年时间，好像消费品的投资、创业感觉越来越热了？

我觉得就是 Timing 到了，中国品牌的时代到来了。

当我们研究日本的时候，看到他们有很多的老字号调味料品牌，比如龟甲万，创立时间可以追溯到 1661 年，龟甲万株式会社成立距今也有 104 年了，是名副其实的百年老店，而它们的产品也是世界知名。

当我们回看中国的很多传统品牌，看到海天味业、香港的知名品牌李锦记，也都是非常优秀的，这些年在收入上、规模上、品牌形象上，有突飞猛进的进展。

如今中国品牌到了开疆拓土、横扫世界的时候了，中国的新国货，机会来了。

为何是「老」字号？

老字号是一个非常有意思的话题。

老字号其实是历史、文化和经济现象融合的载体。它首先是个商业品牌的传承，同时每个老字号背后其实都有丰富的内涵，有人文精神的闪光。

星巴克是我特别尊敬的一个品牌。在星巴克创始人霍华德·舒尔茨新出的一本书里，他几乎已经不怎么写经营的事情了，更多是讲星巴克的企业文化。

这背后是舒尔茨的人生观和价值观，他出生在美国布鲁克林最贫穷的小区，他从小就有改变生活、自强自立的斗志，同时他也立志帮助弱者，要做一个对社会有价值有意义的品牌。他最强调的核心观点就是要平衡社会价值和企业的价值。

用我们中国话叫「物质文明」和「精神文明」两手都得抓、两手都要硬，同时是更尊重社会的精神文明，社会价值大于商业价值。

其实任何一个能够传承下来的品牌，它传递的都是正能量、正确的价值观，而且对社会是有引领作用的。我们在看中国的老字号的时候也是一样，比如同仁堂，张小泉，这两家公司都是有百年历史以上，而且今天依然还是非常不错。

现在中国大部分老字号基本上都是清朝的末年，明朝就寥寥了，确实是一个挺遗憾的事情。全世界最古老的家族企业是日本的一家建筑公司，叫金刚组，创办于公元 578 年。全世界有 6000 个两百年以上的品牌，一半是在日本。日本的文化传承做得非常好，你现在去东京、京都还能看到非常多的老店铺，还有所谓「工匠精神」的传统。

我们现存最老的老字号企业是北京的六必居，创始于 1538 年。还有诸如张小泉（始于 1628 年），广州的陈李济（始于 1600 年），同仁堂（始于 1669 年）等等。

我们也应该珍惜这些老字号，让它们延续传承，焕发青春。

我去年曾去张小泉参观学习了一下，这家公司是今年 9 月 6 号刚刚登陆资本市场。

张小泉有非常长的历史（1628年至今），特点是精钢工艺。打铁和锻造过去是非常辛苦的事情，但他们现在已经用完全现代化的技术去生产了。

这个公司很有意思是 2011 年经历了改制，当时被一个当地的民营企业收购。那个时候张小泉经营非常差，因为它以前只做剪子，但后来剪子的业务不足以支撑一家公司了。但这个品牌还是非常不错，被收购以后从机制产品营销全面提升。

大家知道德国的双立人，是厨房用具的全球顶级品牌。张小泉现在最大的市场是在做厨房的刀具，以精钢工艺基础进行横向拓展。另外一个市场就是美容的器具，也是基于精钢工艺，再往外延展做很多出口，包括园艺工具、餐具，慢慢地再去做一些电气化的东西。

去年张小泉上市以后，受到了非常多的追捧：

第一，稀缺，品类现在几乎没有竞争对手；

第二，成长性，大家从投资者和二级市场的角度去看，这家公司有很大的延展性。

短短的十年时间，张小泉从一个濒临破产的企业成长为一家上市公司，虽然现在的收入规模并不是很大，但是它作为一个稀缺品种，还有一个非常具有成长性的公司，在市场上还是非常有特点。这个公司可以看作为典型的中华老字号振兴的案例。

老字号的投资之道

最近这一年，我们买了不下 50 本书研究各地老字号背后的故事，非常有意思。

对于这些老字号，最重要的核心要素是认准它的品牌，这些品牌是它最重要的无形资产。大家对于这些老字号最关注就是产品放心。信任在今天的商业社会当中非常宝贵。

当然投资老字号也会有很多问题，首先有很多机制问题，第二是高管团队的观念问题，第三就是设计跟不上时尚，还有营销手段等等。但从某种意义上来讲，这些其实正是我们提升、改造的空间。

前两天我回天津，去天津起士林观察了一下。起士林是中国的第一家西餐厅，也有 100 多年的历史，至今仍在坚持德俄英法意五国均有的特色，坚持卖经典的俄式大列巴、罐焖牛肉等代表菜，还是会有很多用户光顾。

这背后就是多年口碑积累的品牌力量。我就在想这么好的产品，如果能让店铺更有设计感，产品再做好看一点，包装再做秀美一点，店铺管理上更先进一些，将有多么大的提升空间。

因此，我觉得现在老字号其实存在很多的机会，总结为三点：

第一类，直接投资

这和财务性投资是比较相像，企业本身基本面很好，我们参与进去为其赋能，实现投资的价值提升。这些标的在市场上非常稀缺，不可多得的。

第二类，孵化投资

现在很多大品牌也在做新品类的尝试。比如同仁堂会在食品上做一些拓展。这时候在增量资产上我们怎么与企业合作，引入一些外部的资源、团队、营销、品牌、策划，也是帮资产能够做大做强。

第三类，产业整合

很多世界 500 强或消费品大公司，无不都是通过并购和整合做大。因为消费品很难凭借一个品牌独揽天下，一定是多品牌的策略。

因此现在一些国有平台或一些品牌公司是有一些老字号，我们要看能不能依托老字号的品牌力和它的能力再去整合一些相关的品牌类资产。

我们在市场上看了这么多年，非常看好老字号这样的投资机会，它是中国文化的宝贵的资产， IP 也好，资产也好，品牌的传承，有百年以上是非常不容易的。使我们的老字号能够延续下去，使这个品牌能够发扬光大。也是我们作为一个有责任感的消费投资人应该去做的事情。