创与投 | 松禾资本厉伟：AI将颠覆世界，我们都会被「卷」入其中

近日，沙丘黄埔13期毕业暨15期开学典礼在上海举行，松禾资本创始合伙人、沙丘投研院导师厉伟受邀为典礼致辞。他以《窄门：必由之路》为题，分享了自己在创投行业深耕数十年的经验与智慧。

厉伟导师身上承载着许多“第一”——设计发行中国大陆证券市场第一张可换股债券、第一张中长期认股权证，策划操作中国大陆证券市场第一起上市公司收购案，设计操作中国大陆证券市场第一次股票上网发行方案，创立深圳第一家规模最大的民营创投公司……自1985年北大毕业，而后孤身南下创业，他成为国内第一代投资人与投资界重要的先驱人物之一。

“创投是「见微光、进窄门、走险路」”，致辞中，他如此形容一路走来的创投之路。那么，他如何看待当下趋势？他所认为成功的创业者有哪些共同特质？他为新一代企投家寄予的期望是什么？……本文谨整理摘录松禾资本创始合伙人、沙丘投研院导师在沙丘典礼上2万余字致辞中可公开内容之精华，以期为沙丘校友与读者提供全新的创投视角。Enjoy——

笔记字数≈3860字 阅读时间≈10min

祝贺沙丘黄埔13期同学顺利毕业，同时欢迎15期同学前来交流。我们来到沙丘，更为翻越沙丘，其实人生就是不断翻越一座座小山的过程。

资本运作领域，松禾有着悠久的实践历史。比如1993年“中国上市收购第一案”宝安集团收购延中实业，当时我正参与其中。后来电视剧《繁花》将这一事件搬上荧幕，算是这段往事的一个小注脚。

松禾资本始终秉持的理念是“通过专业能力发现未来之星，通过资本运作助力企业成长”，所以，今天我就围绕专业能力、未来趋势与如何助力企业成长等话题，展开分享。

当下，无论做什么，都要顺应趋势。

大约十几年前，有家做铅酸电池的企业说他们正在改进这项技术，问我是否感兴趣投资。我回答的是：当汽车被发明出来后，改良马车还有多大意义？面对趋势浪潮，我们永远要记住，当新一代技术已经诞生，再在旧技术上修修补补，价值是非常有限的。

2015年之前，在人口红利下，我们似乎做什么都能成功。但今天，相当一部分行业都面临产能过剩的问题。比如新能源汽车，每年能生产5000万辆，但国内市场只能消化1000多万辆，全球市场最多再帮我们消化1000万辆，剩下的3000万辆就是过剩产能。光伏行业更是如此。

因此，在这个百年未有之大变局，创新导向已经成为必然，人才培养、技术壁垒和生态体系构建变得尤为关键，我们需要找到新的发展方式，明确自己最核心的关注点和最重要的基础要素。

另一个毋庸置疑的趋势是：人工智能将彻底改变世界。

我曾分享过这样一种判断。以我们这一代为例，现在还是“纯碳基生物”，但我不敢肯定我们的下一代是否还是纯碳基；而我几乎可以断定的是，他们的孩子一定不再是纯碳基。这就是人工智能即将带来的变革。

岁月静好的时代已经过去。我们总说要解决「卡脖子」问题，但关键还是在于要“长脑子”——只有自己掌握了核心技术，才不会被人“卡脖子”。之所以现在很多问题解决不了，原因有很多，但解决「卡脖子」问题是必经之路。

我经常引用高德创始人侯军的话来解释「创业」这个词：“创”字由“仓”和“刀”组成。“仓”代表过去，“创”就是用刀割掉过去；“业”则是过往那些杂乱的东西。割掉过去的一切，就是创业。这就意味着，创业本质上就是一件很痛苦的事，需要割舍过去，重新开始。

今天我们讨论中国科技，包括我们要走的发展路径，其实可以借用「窄门」这一概念。这一概念来自《圣经<马太福音>》，引申到创业上，意思是说：通往宽门的路看似平坦，众人争相涌入，最终却是一片红海；而窄门的路仅露微光，沿途险峻，但穿过之后便是蓝海一片。不过，要走通窄门，必须具备专业、勇气、耐心和敬畏这四个关键要素。

首先是专业。我们常说投资要有眼光，而眼光的背后离不开专业支撑。专业能力是判断趋势、识别价值的基础，没有扎实的专业积累，所谓的眼光也不过是空中楼阁。

其次是勇气。勇气不在于敢做什么，而在于敢坚持什么。敢做可能是一时冲动，但坚持才是真正的勇气——尤其是在面对不确定性时，能否坚守初心、持续投入，才是决定能否走通窄门的关键。

第三是耐心。今天投资科技，尤其是高技术含量的领域，时间成本至关重要。刚才提到的很多成功案例，其实大量收益都是「熬」出来的。过去那种“撇油式投资”，只盯着IPO项目，围着上市做文章的模式，在前几年就已经暴露问题：很多项目上市之日就是亏损之时，原本靠融资维持的企业，一上市便跌破发行价。这说明，真正的价值需要时间沉淀，投资早期项目更需要耐心。

最后是敬畏。对科技规律的敬畏、对市场规律的敬畏、对专业边界的敬畏，是走窄门不可或缺的心态。只有保持敬畏，才能在险峻的路径中稳步前行。

「信」这个字，有多重解读，我很喜欢这个字。那么，我们究竟该“信”什么？

首先是信念。有人是“看见了才相信”，而真正的信念却是“因为相信，所以看见”。先行者注定孤独，就像很多投资案例中，可能遭遇亏损或者不理解，嘲笑声与质疑声不断，这种孤独感需要忍受，信念本身会推动我们前行。

其次是信任。“用人不疑，用人所长”，就像我和向导登珠峰时，彼此托付生命，投资也是如此，与企业家依托于信任的合作，才能共同走得更远。

第三是信用。信用的建立需要时间，但摧毁往往在一瞬间，务必小心维护。

再者是信息。警惕「信息茧房」，尤其是在算法主导的今天，我们接触的信息大多是被算法筛选过的“定向投喂”，长期处于投喂环境，如同被拴住的狗，谁想帮它解开狗链，它就咬谁，在投喂中走向愚昧。

最后是信仰。它包含几个关键维度：一是科学。科学帮助我们了解事物本质，必须相信科学；二是逻辑。我们需要重视理性思辨，逻辑是理性思考的基础；三是常识。违背常识的事，绝大多数是陷阱；四是人性。做事别轻易违背人性，若要违背，需想清楚自己愿付出多大代价；再是反对迷信与盲信。迷信会让人迷失自我，盲信则可能“被卖了还帮着数钱”。

“卷”是我们无可避免的共同挑战。“卷”字贯穿了人类历史，并不可怕。

如今，人工智能更会加剧这一现象，渗透到各行各业，我们必然会被“卷”入其中。而应对之道则在于保持独特性，即要成为“那个人”而不是“那些人”。后者极易被AI取代，因为标准化、重复性的工作是没有壁垒的。因此，成为“更晚被替代的人”至关重要。具体来说，需关注三点：

第一，情感交互能力。人类与机器的核心差异在于我们独有的共情与互动方式，聊天时的表情、语气、肢体动作，这些即时反馈的细节是机器难以复制的。

其次，创新能力与独立思考。想象力、批判性思维是AI难以替代的“人类专属”，它们是创新的源泉，也是我们保持独特性的核心。

最为重要的是，健康的身体。当机器逐步替代人类时，拥有健康体魄的人往往能更晚被替代。

此外，我们应主动了解、学习、借力于人工智能这项“工具”，而非被动依赖。一项研究显示，AI正将大量使用它们的人群分化为两类：一类是在使用过程中持续融入自身思考的人，AI强化了他们的能力与互动水平；另一类则完全依赖AI，大脑活跃度显著下降，一旦脱离AI，能力反而弱化。

这一结论是值得我们警惕的，尤其是对孩子而言，他们接触AI更早、更熟练，家长更需关注其使用方式，避免陷入“依赖陷阱”。

我所接触过的成功的创业者，可以总结出一些相似的特质。

成功者都是长期主义者而非机会主义者。他们不会追逐短期利益，而是着眼长远布局；同时具备极强的专业能力，无论企业管理、技术研发还是其他领域，专业功底都是立足之本。此外，成功者甘于被他人“利用”。这里的“利用”并非贬义，而是指他们愿意成为他人需要的对象，通过被需要实现价值传递，成人达己。他们也更愿意让合作者赚钱，深知只有让合作伙伴获得合理收益，关系才能长久，生态才能良性运转。

最关键的是，成功者都是“会用人之人”。以项羽和刘邦为例，项羽个人能力极强却不懂凝聚人才，刘邦虽打仗不如韩信、后勤不如萧何、谋略不如张良，却能将这些能人调动起来。对企业家或投资者而言，判断一个人是否具备成功潜力，关键看他是否会用人。

成功者还要具备务实精神与远大格局。他们用“实招”而非花拳绣腿：中规中矩只会平庸，但华而不实必然无用。

在认知与修养上，成功者明白事理，深知良好的愿望与实际结果可能背道而驰。他们也懂得宽容，明白“尽力后的失败”与“未尽力的失败”有本质区别，对前者会给予包容。

管理智慧方面，成功者善于运用具体方法：一是“戴帽子”，给予他人合适的头衔，通过头衔给予他人尊重，尤其在人们重视即时感受的环境下，这一方法尤为重要；二是“管舌头”，会约束自己的言辞，深知言辞的分寸感；三是“放风筝”，充分授权但保持核心把控，就像放风筝时希望风筝飞得越高越好，只要那根线始终握在手中，给予团队发挥空间的同时确保方向可控；四是“发票子”，舍得物质激励，通过合理分配激发动力；五是“懂法儒道”，灵活运用中国传统管理智慧，如车间主任层级需法家思维，设置合理且严格的考核；总经理层级需儒家思维，注重人文关怀，调动员工积极性；董事长层级需道家思维，尊重客观规律，顺势而为。

成功的创业者是如此，那么成功的投资人需要具备哪些素质呢？

我认为，投资人首先是“欣赏者”，要具备审美能力。投资在很大程度上是艺术而非技术，越早期的投资越需要审美能力——除了相信“相信的力量”，更多是凭借对“未来之美”的洞察做出判断。

投资人要甘于做配角。如果企业家是“画家”，那投资人就是“看画的”，我们只需要欣赏他的创作。这种“甘当配角”的心态，正是投资人的重要特质。

此外，投资人要善于组资源。越早期的项目，越需要整合各方资源支持企业发展，而非单纯提供资金。

最后，投资人要敢于斩仓。发现错误时果断清仓，牢记“止亏”和“止盈”两条原则。投资更不能被感情束缚，过度感情用事往往导致损失。

投资标的方面，我们关注三类企业：一是行业龙头，最易存活；二是趋势行业中高速成长的企业，但“高速”是相对概念，如同森林中遇老虎，跑赢同行者即可；三是具备独特能力的企业，如果用“大象、羚羊、猴子”来比喻，大象因体量安全，羚羊因速度生存，猴子因上树技能突围，三者至少具备其一。

我也想分享我对「专精特新」的理解。我认为“专”是专业、专注；“精”是产品或服务精益求精；“特”是特色与特长；“新”是持续创新。这四点是企业发展的核心。

最后，面对沙丘的各位校友们，我想分享几个观点或建议——

一是“敬畏”，敬是知道什么值得追求，畏是知道底线在哪不可突破；二是“人生不设限”，投资事业无关年龄，要保持开放乐观的心态；三是“与年轻人同行”，未来属于年轻人，要与他们站在一起。谢谢各位。END

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