松禾资本厉伟：“卷”无可卷的时代，我们要甘于被“利用”

近日，松禾资本创始合伙人 厉伟 莅临沙丘投研院黄埔班课堂，分享自己在创投行业深耕数十年的经验与智慧。

厉伟导师身上承载着许多“第一”——设计发行中国大陆证券市场第一张可换股债券、第一张中长期认股权证，策划操作中国大陆证券市场第一起上市公司收购案，设计操作中国大陆证券市场第一次股票上网发行方案，创立深圳第一家规模最大的民营创投公司……自1985年北大毕业，而后孤身南下创业，他成为国内第一代投资人与投资界重要的先驱人物之一。

本文谨整理摘录厉伟导师在沙丘黄埔课堂上6万余字分享中、可公开内容之精华，以期为沙丘校友与读者提供全新的创投视角。Enjoy——

很荣幸能和大家在沙丘投研院相聚，分享一些我对投资与创业的思考。这次分享的主题是「窄门——必由之路」，源自《圣经·马太福音》。书中劝导人们要走窄门，而非宽门——宽门通往地狱，窄门虽走起来艰难，却是通往天堂的必经之路。当下的科创投资与创业，正是这样一条必须走的窄路。

松禾资本早在1997年成立，亲历了多轮经济周期，始终聚焦早期项目投资。如今，我们的投资方向非常明确，紧紧围绕“十五五”规划提出的新兴支柱产业和未来产业布局，在新兴支柱产业中，重点关注航空航天、低空经济、高端装备、人工智能相关数字经济以及新材料领域；在未来产业里，量子科技、核聚变、脑机接口、具身智能等方向都在我们的投资视野中。

如今，我们正处在百年未有之大变局中。自改革开放以来，我们对未来始终充满信心，中国经济进入高速发展期，加入世贸后更是一路向前。那个年代，只要拼命搞钱，依托庞大的人口基数，似乎什么都能做。但如果以2015年为分界，会发现以往的模式渐渐行不通了：钱依然有用，但不再是万能的；人口基数虽大，增长却在放缓；单纯的商业模式创新，已经无法适应时代发展……如今大家都在谈人才、谈技术壁垒、谈生态体系，这三者，已经成为当下发展最核心的要素。

未来已来，中国的投资导向早已从单纯的资本拉动转向创新驱动，这是百年未有之大变局的核心特征。从技术发展的角度看，2000年之后每10年，就会有一次技术大爆发。比如2000年前后是PC互联网时代，核心是模式创新；2010年后移动互联网爆发，依然是模式创新为主，诞生了字节、微信、拼多多等新企业；2020年人工智能等硬科技开始大规模落地，而这场技术革命的影响正在逐步显现。它带来的变化，可能是人类从未经历过的，甚至连人类作为智慧生命的形态，都有可能被颠覆。

当下的时局中，世界观决定方法论，而互联网上的各类观点愈发对立，国际上的诸多冲突，都让不同的人产生不同的看法，哪怕是小圈子里，观点也可能存在分歧。这种逻辑的改变，在国际交往中同样体现得尤为明显：各国间既有外交互动的公开表态，也有基于自身利益的政策考量。而这一切，都会影响我们的世界观，进而决定我们的行为方式，在投资和创业中，我们的判断和选择也会因此不同。

全球化正在重构，这是大家的共识。以往的多边贸易体系被弱化，区域合作框架不断涌现，国际环境的复杂性愈发凸显。技术层面的合作与限制并存，部分领域的技术交流面临更多挑战，很多企业都在加快核心技术的自主研发和储备，这就是我们当下面临的现实。

面对这样的时局，我们的必由之路是什么？

答案只有一个：科技强国。

中美之间的竞争必然是长期化的。过往的好日子已经过去，外部世界对我们处处设防，这也让我们意识到，只有自己强大起来，才有话语权。弱国无外交，这是永恒的真理。

当下，中国之所以有底气，正因为我们在科技领域的持续积累。发展科技不是选择题，而是必答题，中国要想在国际竞争中立足，让民族得以延续并发展，深耕科创是唯一的道路。

科创领域的创新创业，更是一条厚雪长坡的赛道。这个赛道市场极其广阔，先行者能获得巨大的红利，但同时也意味着投入大、周期长、要想方设法市场突破。如今的技术创新，是企业和政府双轮驱动，双方都在持续加大投入，政府政策导向的影响愈发明显，技术迭代速度加快，各细分领域的差异也越来越大。全球化和区域化集群并存成为常态，美国的创新资源集中在硅谷、波士顿等地，而中国的创新中心则是深圳、上海、北京、杭州等城市。

国家去年宣布成立万亿科创基金，首批资金布局在大湾区、长三角、京津冀三大区域。在这样的背景下，创业要聚焦三个核心：一是技术落地能力和市场定位的差异化，二是资源整合能力和长期战略规划，三是政策监管和合规性——这一点在中国尤为重要，如今美国也开始重视，技术再好，若不符合政策监管，也无法实现商业化。

而投资的关注重点，和创业相呼应：首先是技术壁垒，其次是商业化路径，再者是政策和监管；同时，资本和产业的生态也至关重要，一个地区的产业生态是否完善，直接影响企业的发展，好的产业生态，能让企业更容易找到产业链伙伴和投资资源。

融资、投资、商业模式……这些都是创投的「术」，我更想同大家分享的是「道」——也就是做事情的信心。信心看似务虚，却是创投的核心，没有信心，再好的技巧也没用。

信心拆解开来，就是“信”和“心”两个字。“信”，这是创业者迈出第一步的基础，哪怕不知道前路通向何方，依然能坚定地往前走，这就是信的力量。

信字，可以是信念，核心是“因为相信而看见”。这个世界上绝大多数人，都是“看见才相信”，只有极少数人，能“相信而看见”，而创业者，就是这极少数。先行者注定是孤独的，创业路上必然有很多人不认可你，但一定要相信“相信”的力量。

信字，也是信息，如今我们能获取大量信息，但一定要警惕信息茧房。有人在千方百计地为我们制造信息茧房，让我们只看到想让我们看到的东西，唯有跳出信息茧房，才能看清事情的真相。

信字，是信用，信用是立身之本，建之数年，毁之瞬间。信任是双向的，你有信用，别人才会信任你，敢把资源交给你，敢和你合作；投资，本质上也是投对创始人的信任，所以一定要守住信用，让彼此放心。

信字，也是信仰，要信仰科学、逻辑和常识。科学让我们认知事物的本质，逻辑让我们理性思辨，常识让我们少走弯路、少入坑。但凡有人告诉你某件事违反常识，你就要警惕，大概率是骗局。同时，违反人性的事情也不要做，若一定要做，就要想好付出多大的代价。

此外，还要警惕迷信和盲信。丧失自我的盲目相信，最后只会被人卖了还帮着数钱。

再说“心”，这是创业者的内心支撑，做好这九点，才能走得更远。

一是初心，这是创业的第一性原理，一定要记住自己为什么出发。创业路上会有很多诱惑，做任何决策前，都要问问自己，这件事是否和创业的初心吻合，若不吻合，就要警惕，及时止损；二是真心，对所做的事情要有真爱，才能全身心投入，真诚才能打动别人；三是决心，创业要有破釜沉舟、志在必得的决心；四是心态，要保持乐观，“心宽何处不桃源”，悲观者看到的永远是困难，乐观者能在困难中找到机会，而更重要的是，悲观是看法，乐观是行动——哪怕看到再多困难，依然愿意行动，这才是真正的乐观。

五是进取心，一定要记住，进攻才有收益，防守永远赚不到钱。创业路上，唯有不断进取，开拓市场、研发技术，企业才能发展壮大；六是同理心，做事不要只想着“你”或“我”，重点要想着“我们”。换位思考、将心比心，才能和合作伙伴、团队达成共识，实现共赢；七是狠心，所谓“慈不带兵”，做企业尤其是做产业，一定要有狠心，否则会因小善而酿大恶；八是恒心，做任何事都要持之以恒，伟大是熬出来的。登山时，我每次只看前面五步，走好五步歇一下，再走五步，不知不觉就到了山顶。创业也是如此，不要想着一步登天，脚踏实地，持之以恒，才能走到最后；九是从心，依心而行，问心无愧。创业路上会有很多选择，不用纠结于别人的看法，遵从自己的内心，回到创业的初心，做正确的事，就够了。

我所接触过的成功的创业者，可以总结出一些相似的特质。

成功者都是长期主义者而非机会主义者。他们不会追逐短期利益，而是着眼长远布局；同时具备极强的专业能力，无论企业管理、技术研发还是其他领域，专业功底都是立足之本。此外，成功者甘于被他人“利用”。这里的“利用”并非贬义，而是指他们愿意成为他人需要的对象，通过被需要实现价值传递，成人达己。他们也更愿意让合作者赚钱，深知只有让合作伙伴获得合理收益，关系才能长久，生态才能良性运转。

最关键的是，成功者都是“会用人之人”。以项羽和刘邦为例，项羽个人能力极强却不懂凝聚人才，刘邦虽打仗不如韩信、后勤不如萧何、谋略不如张良，却能将这些能人调动起来。对企业家或投资者而言，判断一个人是否具备成功潜力，关键看他是否会用人。

成功者还要具备务实精神与远大格局。他们用“实招”而非花拳绣腿：中规中矩只会平庸，但华而不实必然无用。

在认知与修养上，成功者明白事理，深知愿望与结果可能背道而驰。他们也懂得宽容，明白“尽力后的失败”与“未尽力的失败”有本质区别，对前者会给予包容。

管理智慧方面，成功者善于运用具体方法：一是“戴帽子”，给予他人合适的头衔，通过头衔给予他人尊重，尤其在人们重视即时感受的环境下，这一方法尤为重要；二是“管舌头”，会约束自己的言辞，深知言辞的分寸感；三是“放风筝”，充分授权但保持核心把控，就像放风筝时希望风筝飞得越高越好，只要那根线始终握在手中，给予团队发挥空间的同时确保方向可控；四是“发票子”，舍得物质激励，通过合理分配激发动力；五是“懂法儒道”，灵活运用中国传统管理智慧，如车间主任层级需法家思维，设置合理且严格的考核，总经理层级需儒家思维，注重人文关怀，调动员工积极性，董事长层级需道家思维，尊重客观规律，顺势而为。

当下我们面临的最大挑战，就是「卷」，而卷是人类发展的必然，无可避免。人类之所以能走到今天，也是因为卷。卷并不可怕，可怕的是不敢面对卷。

如今我们不仅面临人与人之间的卷，还面临AI带来的极致内卷，这是逃不掉的现实。在AI时代，唯有不断提升自己，才能在卷中存活。

更值得关注的是，未来的卷，会因为科技的发展变得更加极致，人类的形态甚至可能被改变。几年前我曾说，我们这一代现在还是“纯碳基生物”，但我不敢肯定我们的下一代是否还是纯碳基；而我几乎可以断定的是，他们的孩子一定不再是纯碳基。

如今我甚至不确定，自己能否以纯碳基生物的方式离开——美国一家公司已经把果蝇的12.5万个神经元放进电脑，未编写任何程序，只是将神经元连接起来，结果电脑里的虚拟果蝇，能自主完成梳毛、挥动翅膀等所有真实果蝇的行为。如今美方正在做小鼠大脑的数字化，若成功，虚拟小鼠能实现真实小鼠的所有行为，那人类大脑的数字化，还会远吗？人类大脑数字化后，人是否就实现了永生？这些看似遥远的问题，很快就会来到我们面前，这就是科技发展带来的现实挑战。

面对这样的挑战，核心是让自己成为独特的“那个人”，而非平庸的“那些人”，唯有独特，才能在卷中脱颖而出，不被AI取代。

这些年我一直在思考，AI一时半刻还无法替代的能力是什么，总结下来有三点：

一是情感交互、人际交往和共情能力，这是人类独有的能力，AI可以模仿，但无法真正拥有。强化这些能力，不仅是创业和工作的需要，也是教育子女的核心，让孩子学会与人相处，懂得共情，才能在AI时代拥有独特的优势。

二是创新能力和非常规的想象能力，人类的奇思妙想是跳出框架的，这是AI无法替代的。我们中国人从小被教育要在轨道里思考问题，而在AI时代，一定要打破这个框架，学会独立思考、批判性思维和自我反思，敢于想别人不敢想的事，做别人不敢做的事。

三是健康的身体，这是一切的基础。哪怕未来大脑能数字化，一个健康的身体依然是核心竞争力。

同时，我们要学会和AI融合，让AI成为自己的工具，而非对手。学会向AI提问，利用AI提升自己，才能驾驭AI。

和大家分享一些我个人的感悟，为这次分享收尾。

首先是敬畏。敬，是懂得什么是最好的，去追求、去努力；畏，是知道什么是最差的，守住底线，不触碰。做创投、做企业、做人，都是如此。

其次是超越自我。北大的校徽很有意思，“北”字是两个人背靠背坐在一起，观点不同，却组成了一个字，这就是“和而不同”。和而不同，才是真正的大，这也是北大的核心精神。北大的英文是Peking University，简称PKU，很多人以为PK是和别人比，其实不是，PK的核心是和自己比，创投之路上，真正需要征服的，从来不是别人，而是自己。战胜自己的懒惰、恐惧、贪婪，才能不断进步。

最后是人生不设限，没有什么事情是不可能的，只要敢想敢做。2020年5月28日，我成功登上了海拔8848米的珠峰之巅；2024年5月21日，我的女儿也登上了珠峰；2025年7月5日，我的儿子也登上了慕士塔格峰（7546米）……我们能做到的，在座的各位也能做到，不要给自己设限，我们以为的不可能，只是因为还没开始。

人生本就是一场被动接受的体验。我们既然来了，就要接受，创业和做事情也是一样，既然选择了，就要承受过程中的痛苦和挫折。出发时可能一无所有，中间的路必然很难走，要学会忍受，坚持到底，最终才能享受成功的喜悦。

窄门，必由之路——虽充满艰难，但这也是中国发展的必经之路。愿大家都能守住初心，坚定信心，在这条窄路上，走出属于自己的广阔天地。END

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